Back
22 Dec 2015
Normalisasi Kebijakan Moneter Akan Menjadi Fungsi Harapan Fed dan Data Ekonomi - BBH
FXStreet - Marc Chandler, SVP di BBH, menunjukkan bahwa laju kebijakan moneter yang dapat dinormalisasi akan menjadi fungsi data ekonomi secara absolut dan harapan Fed.
Kutipan penting
"Pada saat yang sama, kondisi keuangan yang luas, yang meliputi nilai tukar Dolar dan pasar keuangan, juga akan diperhitungkan. Kami berharap laju pertumbuhan pekerjaan untuk menjadi moderat, tapi tanpa peningkatan yang ditandai dalam tingkat partisipasi, mungkin masih cukup untuk menyerap kekurangan di pasar tenaga kerja. Ini berarti pengangguran (dan setengah pengangguran) kemungkinan akan menurun. Turunnya harga energi dapat membantu inflasi. Langkah-langkah inti cenderung meningkat di belakang sewa yang lebih tinggi dan pelayanan medis."
"Tahun pemilihan Presiden tanpa penjabat sementara berjalan cenderung dikaitkan dengan penurunan kecil dalam harga saham. Kami tidak melihat pemilu telah memiliki banyak dampak pada lintasan kebijakan Fed. Paling banyak, Fed mungkin ingin menghindari aksi di pertemuan FOMC 2 November 2016, yang tidak termasuk prakiraan ekonomi baru, juga tidak diikuti dengan konferensi pers."
"Ada beberapa faktor yang membuat siklus ini unik dan bisa dibilang, bahkan lebih menantang daripada biasanya. PDB nominal yang lebih rendah berarti bahwa suku bunga akan berada di bawah tingkat yang berlaku di siklus sebelumnya. Fed memiliki alat-alat baru, seperti bunga kelebihan cadangan dan peningkatan cadangan repo yang belum teruji."
"Tidak seperti siklus masa lalu, Fed telah menetapkan berbagai target dana Fed daripada target titik tetap. Tidak jelas di mana dana Fed akan diperdagangkan relatif terhadap kisaran. Kami berpendapat bahwa untuk memaksimalkan efektivitas alat baru, Fed mungkin ingin memberikan likuiditas yang cukup untuk menjaga tingkat dana efektif Fed (rata-rata tertimbang) agak di bawah titik tengah kisaran. Itu juga akan membantu pejabat mengembalikan titik peningkatan bertahap."
"Neraca perdagangan Fed juga bermain dengan cara yang tidak seperti siklus masa lalu. Diperkirakan $ 220 Miliar Treasuries AS yang dimiliki Fed mungkin jatuh tempo pada tahun 2016. Hal ini tidak bisa diharapkan untuk memungkinkan jumlah penuh untuk roll-off, tapi mungkin sekitar pertengahan tahun, Fed mungkin mulai menjelajahi alat ini. Membiarkan beberapa fraksi matang dan/atau menahan diri dari menginvestasikan kembali pembayaran bunga yang akan dilihat memberikan dorongan pengetatan."
Kutipan penting
"Pada saat yang sama, kondisi keuangan yang luas, yang meliputi nilai tukar Dolar dan pasar keuangan, juga akan diperhitungkan. Kami berharap laju pertumbuhan pekerjaan untuk menjadi moderat, tapi tanpa peningkatan yang ditandai dalam tingkat partisipasi, mungkin masih cukup untuk menyerap kekurangan di pasar tenaga kerja. Ini berarti pengangguran (dan setengah pengangguran) kemungkinan akan menurun. Turunnya harga energi dapat membantu inflasi. Langkah-langkah inti cenderung meningkat di belakang sewa yang lebih tinggi dan pelayanan medis."
"Tahun pemilihan Presiden tanpa penjabat sementara berjalan cenderung dikaitkan dengan penurunan kecil dalam harga saham. Kami tidak melihat pemilu telah memiliki banyak dampak pada lintasan kebijakan Fed. Paling banyak, Fed mungkin ingin menghindari aksi di pertemuan FOMC 2 November 2016, yang tidak termasuk prakiraan ekonomi baru, juga tidak diikuti dengan konferensi pers."
"Ada beberapa faktor yang membuat siklus ini unik dan bisa dibilang, bahkan lebih menantang daripada biasanya. PDB nominal yang lebih rendah berarti bahwa suku bunga akan berada di bawah tingkat yang berlaku di siklus sebelumnya. Fed memiliki alat-alat baru, seperti bunga kelebihan cadangan dan peningkatan cadangan repo yang belum teruji."
"Tidak seperti siklus masa lalu, Fed telah menetapkan berbagai target dana Fed daripada target titik tetap. Tidak jelas di mana dana Fed akan diperdagangkan relatif terhadap kisaran. Kami berpendapat bahwa untuk memaksimalkan efektivitas alat baru, Fed mungkin ingin memberikan likuiditas yang cukup untuk menjaga tingkat dana efektif Fed (rata-rata tertimbang) agak di bawah titik tengah kisaran. Itu juga akan membantu pejabat mengembalikan titik peningkatan bertahap."
"Neraca perdagangan Fed juga bermain dengan cara yang tidak seperti siklus masa lalu. Diperkirakan $ 220 Miliar Treasuries AS yang dimiliki Fed mungkin jatuh tempo pada tahun 2016. Hal ini tidak bisa diharapkan untuk memungkinkan jumlah penuh untuk roll-off, tapi mungkin sekitar pertengahan tahun, Fed mungkin mulai menjelajahi alat ini. Membiarkan beberapa fraksi matang dan/atau menahan diri dari menginvestasikan kembali pembayaran bunga yang akan dilihat memberikan dorongan pengetatan."