Pratinjau RBNZ: Ekspektasi Delapan Bank Besar

Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) akan mengumumkan Keputusan Suku Bunga pada 11 Juni pukul 02:00 GMT (09:00 WIB). Konsensus pasar adalah RBNZ tetap menahan dan mengekspansi ukuran Pembelian Aset Skala Besar/Large-Scale Asset Purchase (LSAP) dari NZD 60 miliar saat ini. Berikut adalah ekspektasi para ekonom dan peneliti dari delapan bank besar terkait pertemuan bank sentral mendatang.

Lihat – Pratinjau RBNZ: Mengakhiri Upaya Pemulihan NZD/USD? Sikap Dovish Terhadap QE dan Virus Corona Mungkin Membebani

ANZ

“Kami memperkirakan nada keseluruhan MPS menjadi sangat dovish, menambah bobot pada pandangan kami bahwa kurva NZGB akan terus bergerak lebih rendah dan lebih datar secara bertahap. Meskipun kami memperkirakan LSAP akan ditingkatkan menjadi $90 miliar, mengirimkan sinyal yang sangat kuat, kami tidak akan secara otomatis menganggap apa pun yang kurang dari itu sebagi mengecewakan. Jika, misalnya, RBNZ menaikkan QE menjadi $75 miliar, ke rate berjalan konstan, dan mengisyaratkan bahwa suku bunga negatif adalah langkah pilihan mereka selanjutnya, kami akan memperkirakan suku bunga akan rally. Melihat lebih jauh ke depan, risiko cenderung mengarah pada lebih banyak stimulus pada waktunya, dan oleh karena itu akan ada minat yang sangat besar pada langkah-langkah selanjutnya di luar program QE. RBNZ akan berpikiran terbuka terhadap apa yang akan terjadi selanjutnya, begitu juga kami. Kami pikir semua opsi akan tetap dibahas, termasuk OCR negatif dan pembelian aset asing.”

Westpac

“RBNZ akan bertujuan untuk menjaga sikap kebijakan moneter tidak berubah pada MPS minggu depan. OCR akan tetap di 0,25%, dan RBNZ akan berkomitmen untuk mempertahankannya di sana setidaknya hingga Maret 2021. RBNZ dapat mempertahankan LSAP di $60 miliar hingga Mei 2021, tanpa panduan apa pun tentang apa yang akan terjadi setelahnya. Alternatif yang setara adalah memperpanjang LSAP hingga Agustus 2021 dan menaikkan batasnya menjadi $70 miliar. Kami memperkirakan LSAP akan berlangsung selama dua tahun dan pada akhirnya akan berjumlah $90 miliar (sebelumnya $100 miliar). Kami memperkirakan OCR akan turun ke -0,5% pada April tahun depan, karena ada kebutuhan terhadap lebih banyak stimulus moneter daripada yang dapat disediakan oleh LSAP saja.”

Standard Chartered

“Kami memperkirakan RBNZ akan mempertahankan suku bunga resmi tidak berubah di 0,25% dan mempertahankan bias pelonggarannya pada pertemuan kebijakan moneter 12 Agustus. Meskipun perkembangan COVID positif, prospeknya tidak pasti. Kami akan mengamati prospek RBNZ soal program pembelian aset berskala besar, yang hanya dapat ditingkatkan lagi sebesar NZD 11 miliar, berdasarkan persyaratan pinjaman pemerintah saat ini dan batas ganti rugi. Laju pembelian QE telah berkurang dari level-level April-Mei dan yield tetap terkendali, mengindikasikan tidak perlu segera meningkatkan pembelian. Risikonya adalah bank sentral menaikkan program QE untuk mengantisipasi kenaikan dalam program obligasi sebagai bagian dari update fiskal prapemilu pada 20 Agustus. RBNZ dapat menjelaskan kesiapannya untuk menggunakan alat-alat kebijakan moneter alternatif. Komentar dalam pernyataan bulan Juni mengindikasikan beberapa pandangan bahwa penurunan bisa berkepanjangan. Gubernur Orr telah mencatat bahwa QE lebih efektif dalam menangani guncangan virus daripada suku bunga negatif, yang lebih cocok untuk mengatasi kontraksi ekonomi yang rendah dan panjang. Kami melihat peningkatan risiko penurunan suku bunga di 2020 dan potensi suku bunga negatif pada tahun 2021. Pembelian aset asing kemungkinan tidak dilakukan karena risiko serangan balik dan perang mata uang."

TDS

“Meskipun keputusan untuk mempertahankan OCR tidak berubah tidak mengherankan, kami memperkirakan RBNZ akan mengumumkan peningkatan ukuran program LSAP (dari NZD 60 miliar menjadi NZ $78 miliar) dan program akan diperpanjang hingga Agustus 2021. RBNZ juga dapat mengumumkan serangkaian tindakan alternatif untuk mengurangi biaya pendanaan."

ING

“Kami memperkirakan (bersama dengan konsensus) tidak ada perubahan pada suku bunga kebijakan. Namun, terdapat kemungkinan yang lebih besar bahwa Bank akan memutuskan untuk menyesuaikan ukuran dan bentuk program pelonggaran kuantitatif untuk menambah stimulus moneter menjelang puncak penerbitan obligasi. Peningkatan ukuran program dapat diikuti oleh keselarasan dengan kontrol kurva yield RBA, meskipun belum ada indikasi yang jelas ke arah ini. NZD akan sangat reaktif terhadap komentar apapun terkait mata uang karena RBNZ telah menyoroti lebih dari satu kali dampak negatifnya terhadap impor. Ancaman suku bunga negatif seharusnya tetap ada (mungkin, dengan tujuan untuk mengekang apresiasi NZD), tetapi kami masih enggan melihat Bank memulai kebijakan tersebut. Secara keseluruhan, dampak pengumuman nilai tukar NZD pada NZD dapat diiseimbangkan secara luas, dan pasar akan tetap fokus pada ketegangan AS-Tiongkok mengingat eksposur NZD yang tinggi terhadap Tiongkok."

Citibank

“Kebijakan RBNZ tidak akan berubah tetapi risikonya dovish. Data aktivitas sejak perkiraan terakhir di bulan Mei telah cukup pulih untuk membenarkan revisi ke atas pada perkiraan pertumbuhan. Namun, fokus yang lebih besar untuk pasar adalah tinjauan RBNZ terhadap alat-alat kebijakan moneternya – terutama seputar potensi untuk menyesuaikan LSAP (saat ini NZD 60 miliar), membeli aset asing, atau menerapkan kebijakan suku bunga negatif. Musiman menunjukkan bahwa ada lebih banyak penghindaran risiko pada bulan Agustus dibandingkan bulan-bulan lainnya, dan dalam ruang mata uang G10, NZD cenderung sejalan dengan AUD. Ini adalah anomali, dan kami tidak melihat alasan yang jelas untuk jenis musim seperti ini. Namun, dengan pemilihan umum pada bulan September, jika lingkungan pasar tahun ini berubah menjadi risk-off lagi, peluang NZD akan terdepresiasi selama bulan depan, meskipun hanya untuk sementara, kemungkinan akan naik lebih tinggi."

UOB

“Kami tidak dapat mengesampingkan kemungkinan suku bunga negatif pada waktunya, tetapi itu akan membawa beban yang cukup besar dan kami tidak memperkirakan RBNZ akan menggunakan opsi itu untuk saat ini. RBNZ akan terus menggunakan pengumuman volume (misalnya program saat ini berukuran NZD 60 miliar) karena menyempurnakan sikap kebijakannya. Kami memperkirakan QE akan diekspansi hingga mencapai NZD90 miliar pada bulan Agustus. Opsi lain untuk RBNZ adalah menyesuaikan program QE ke jenis 'kontrol kurva yield'."

MUFG

“Pelaku pasar memperkirakan hasil dovish dari pertemuan kebijakan RBNZ. Itu menyusul komunikasi terbaru dari RBNZ yang menyatakan bahwa mereka akan meninjau opsi kebijakan saat ini pada pertemuan mereka yang akan datang. Kajian tersebut akan mencakup penilaian ulang "kuantum yang sesuai" dalam program pembelian aset mereka serta membahas alat kebijakan non-konvensional lainnya seperti fasilitas pinjaman berjangka, suku bunga negatif, forward guidance dan kemungkinan membeli aset asing (sebagai bagian dari intervensi FX). Pasar mengantisipasi batas pembelian aset saat ini akan ditingkatkan melebihi NZD 60 miliar. Komentar lebih lanjut tentang suku bunga negatif atau intervensi FX akan berdampak lebih pada melemahnya dolar Selandia Baru. Di sisi lain, belum ada kesepakatan RBNZ akan memberikan lebih banyak stimulus secepat minggu ini. Data ekonomi domestik mengejutkan secara positif dibandingkan perkiraan mereka di bulan Mei. Keberhasilan Selandia Baru dalam menghilangkan COVID-19 telah memungkinkan ekonomi untuk dibuka kembali lebih penuh daripada negara-negara besar lainnya menurut indeks pengetatan kebijakan COVID-19 terbaru. Penurunan tajam kembali dalam kepercayaan bisnis pada bulan Agustus memberikan lebih banyak kehati-hatian. RBNZ juga akan menyadari bahwa NZD akan menguat jika mengecewakan ekspektasi pelonggaran lebih lanjut, dan telah menyatakan keprihatinan atas penguatan baru-baru ini."